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5月LPR按兵不動 降準降息仍存空間

2020-05-21 08:20:42      打印

  全國銀行間同業拆借中心20日公布的數據顯示,1年期LPR(貸款市場報價利率)為3.85%,5年期以上LPR為4.65%,均與上月持平。專家認為,后續宏觀政策逆周期調節仍將繼續,降準、降息仍有空間。

  LPR與上月持平

  新網銀行首席研究員、國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼表示,在上月LPR已經大幅下調、本月MLF利率未變等情況下,本月LPR與上月持平符合預期。疫情暴發以來,貨幣政策更加靈活適度,央行采取降低存款準備金率、公開市場操作等多種措施,市場流動性較為充裕,市場利率中樞顯著下移,短期內引導市場利率進一步下行的需求減弱。

  “今年第一季度主要針對企業貸款的1年期LPR報價下調10個基點,帶動企業一般貸款利率下調26個基點,由此導致銀行業平均利差收窄10個基點,這意味著當前銀行已在對實體經濟適度讓利。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示,4月1年期LPR報價下調20個基點后,企業一般貸款利率應會發生更大幅度下行,因此5月商業銀行進一步下調LPR報價加點的動力不足。

  王青認為,5月LPR未調降還有一個重要原因,下一步財政政策、產業政策會重點發力,當前貨幣政策邊際寬松節奏會受到一定影響。否則,貨幣寬松沒有實體經濟資金需求配合,易于引發金融空轉套利。

  引導LPR加點部分下行

  王青表示,著眼于穩定就業大局、提振短期經濟增長動能,從6月開始央行“降息”節奏或適度加快,預計當月MLF利率或下調10個-20個基點,將帶動6月1年期LPR報價下行10個-20個基點,市場化降息過程有望持續推進。在“房住不炒”原則下,主要針對房貸利率的5年期LPR報價下行幅度會相對較小。

  中長期看,中國民生銀行首席研究員溫彬認為,從LPR加點部分來看,當下銀行利差正在進一步收窄,壓降LPR加點的動力在下降。未來要進一步下調LPR加點部分,仍需要適時適度下調存款基準利率,降低銀行負債成本。

  在光大證券固定收益首席分析師張旭看來,自LPR改革以來,MLF利率的下行是推動LPR下降的主要力量。未來進一步引導LPR加點幅度下降,其中一種方式是降低存款基準利率來降低銀行的負債成本,但這種方式需要考慮物價的情況、匯率的穩定等。

  推動融資成本逐步下降

  專家表示,未來降準、降息仍有空間。

  溫彬認為,為促進財政、貨幣政策形成合力,后續降準、降息都有空間。從降準看,規模較大的特別國債、地方政府專項債發行需要全面降準支持。降準后,銀行資金可以更好配置到政府債券上,有助于降低國債風險收益率,加大金融對財政的協調配合。在降息方面,若5月CPI迅速回落,則會為MLF利率繼續下降打開空間。

  董希淼認為,下一步,應繼續實施降準降息,并疏通貨幣政策傳導機制。進一步改革完善LPR相關機制,抓緊推進存量浮動利率貸款定價基準轉換工作,以改革的方式疏通貨幣政策傳導渠道,推動企業融資成本逐步下降。

  王青表示,后續宏觀政策逆周期調節將繼續,物價持續下降將為進一步降息創造條件。

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